CAPGEMINI : Opportunité d’Achat Stratégique

1. PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ

CAPGEMINI est l’un des leaders mondiaux des services IT (Information Technology) et du conseil en transformation digitale. Le groupe affiche un chiffre d’affaires de 22,1 milliards d’euros en 2024 et emploie 354 700 collaborateurs au 30 septembre 2025, répartis dans plus de 50 pays.

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Répartition des activités

Applications & Technology (62% du CA) : développement d’applications, maintenance et intégration de systèmes
Operations & Engineering (29% du CA) : infogérance, cloud et infrastructure
Strategy & Transformation (9% du CA) : conseil stratégique et transformation digitale

Membre du CAC 40, CAPGEMINI bénéficie d’une position stratégique sur les marchés en forte croissance que sont le cloud computing, la data analytics, l’intelligence artificielle générative et la cybersécurité.

CAPGEMINI – Vendredi 7 novembre 2025
PH : 368,90 € | PB : 12,85 € | Der : 123,35 €

2. MÉTHODOLOGIE D’ANALYSE

Note méthodologique importante : L’analyse s’appuie sur deux approches complémentaires pour évaluer le potentiel de l’action CAPGEMINI :

Analyse technique

Nous étudions les cycles boursiers historiques (depuis 2002) et la tendance de long terme matérialisée par un canal ascendant. Cette approche permet d’identifier les zones de support et résistance clés.

Précision sur les données

Tableau des cycles : Tous les calculs de variations et d’extrema sont effectués à partir des cours de clôture quotidiens
Graphiques : Représentation en chandeliers japonais affichant ouverture, plus haut, plus bas et clôture
Écarts possibles : Il peut exister de légères différences entre extrema visibles sur graphiques (intraday) et valeurs des tableaux (clôtures). Ces écarts sont normaux et n’affectent pas la validité de l’analyse

3. PRÉSENTATION DE L’ANALYSE CYCLIQUE

L’analyse historique de CAPGEMINI depuis 2002 (origine du canal de tendance) révèle des patterns cycliques récurrents qui alternent phases haussières majeures et corrections significatives. Cette régularité nous renseigne sur les mouvements futurs possibles.

4. ANALYSE TENDANCIELLE ET SUPPORTS/RÉSISTANCES

Le cours actuel de CAPGEMINI évolue à l’intérieur d’un canal de tendance ascendant de long terme dont l’origine remonte à 2002. Ce canal reste intact malgré la correction récente.

Graphique avec canal de tendance 2002 – 2025

Le graphique ci-dessous montre le canal de tendance haussier de long terme avec ses paramètres actuariels. Le cours actuel se situe dans la partie basse du canal, proche du support vert.

Paramètres du canal de tendance

Rendement actuariel annuel : 9,81%
Support vert (ligne inférieure) : actuellement vers 110 – 130 €
Résistance rouge (ligne supérieure) : actuellement vers 290 – 310 €

Niveaux de prix clés

Les niveaux horizontaux 1p et 2p constituent des zones de support et résistance :

290 – 300 – 310 : Zone de résistance historique
230 : résistance majeure
200 : résistance intermédiaire
190 : résistance intermédiaire
170 : résistance intermédiaire
130 – 110 € : Zone actuelle de support majeur
70 €, 60 €, 50 € : supports inférieurs éloignés

Position actuelle du cours

À 123,35 €, le cours se situe :

Dans la partie basse du canal de tendance ascendant
Entre les niveaux 110 € et 130 €
À seulement +4,45% au-dessus du creux du 2 septembre 2025 (118,10 €)
À -47,93% du sommet de mars 2024 (226,80 €)

Cette configuration suggère un potentiel haussier significatif si le support du canal tient, avec un risque de baisse limité vers la zone 100-110 €.

5. ANALYSE CYCLIQUE DÉTAILLÉE

5.1 Les cycles : rebonds et corrections

Voici le recensement complet depuis 2002 :

Dates	CAPGEMINI	Variations (%)	Durée phase (années)	Durée cycle (années)	Extrema
07/10/2002	12,96 €	–	–	–	Creux
29/11/2002	32,17 €	+148,23%	0,15	–	Sommet
26/02/2003	20,15 €	-37,36%	0,24	0,39	Creux
03/11/2003	44,64 €	+121,54%	0,68	–	Sommet
14/10/2004	17,64 €	-60,48%	0,95	1,63	Creux
16/04/2007	59,26 €	+235,94%	2,50	–	Sommet
17/03/2008	31,28 €	-47,22%	0,92	3,42	Creux
03/06/2008	44,50 €	+42,26%	0,21	–	Sommet
06/03/2009	21,76 €	-51,10%	0,76	0,97	Creux
17/02/2011	42,89 €	+97,10%	1,95	–	Sommet
04/10/2011	22,49 €	-47,56%	0,63	2,58	Creux
17/07/2018	118,25 €	+425,79%	6,78	–	Sommet
03/01/2019	79,80 €	-32,52%	0,47	7,25	Creux
24/01/2020	119,05 €	+49,19%	1,06	–	Sommet
18/03/2020	57,42 €	-51,77%	0,15	1,20	Creux
07/03/2024	226,80 €	+294,98%	3,97	–	Sommet
02/09/2025	118,10 €	-47,93%	1,49	5,46	Creux ?
07/11/2025	123,35 €	+4,45%	0,18	–	Position actuelle

5.2 Statistiques des cycles

8 rebonds haussiers identifiés (+42,26% à + 425,79%) depuis 2002 d’amplitude moyenne +177%
8 corrections baissières (-32,52% à -60,48% ) d’amplitude moyenne -47%
Durée moyenne des cycles : 2,9 ans (du creux au creux suivant)
Durée moyenne des rebonds : 2,2 ans (environ 26 mois)
Durée moyenne des corrections : 0,7 ans (environ 8 mois)

5.3 Enseignements majeurs

Les rebonds depuis les creux majeurs sont puissants : Après les creux de 2002 (12,96 €), 2009 (21,76 €) et 2020 (57,42 €), les rebonds ont systématiquement approché ou dépassé +100% et parfois atteint +200% à +400%
Les corrections sont rapides : La majorité des baisses se déroulent en moins d’un an
Pattern favorable actuel : Le creux de septembre 2025 (118,10 €) présente des similitudes avec les creux de 2009 et 2020 qui ont précédé des rebonds majeurs
Durée du dernier cycle : 5,46 ans entre le creux de mars 2020 et septembre 2025, cohérent avec la moyenne historique

5.4 Conclusion de l’analyse technique

L’étude combinée des cycles et de la tendance du canal nous permet de tirer les conclusions suivantes :

Position cyclique favorable : Le creux de septembre 2025 arrive à l’issue d’un cycle de 5,46 ans, suggérant qu’un nouveau mouvement haussier pourrait débuter
Zone de support stratégique : La confluence entre le support du canal (110-130 €), le niveau 2p à 110 € et le cours actuel (123,35 €) crée une zone technique majeure
Asymétrie rendement/risque favorable : Le potentiel de hausse vers 290-310 € (+135% à +151%) dépasse largement le risque de baisse vers 100-110 € (-10% à -18%)
Historique encourageant : Les précédents creux majeurs (2002, 2009, 2020) ont toujours été suivis de rebonds d’au moins +100% dans les 2-4 ans

📊 Verdict technique : L’analyse cyclique et tendancielle suggère que CAPGEMINI se trouve à un point d’entrée stratégique offrant un excellent ratio rendement/risque pour un horizon 12-36 mois.

6. CONFIRMATION MACROÉCONOMIQUE ET FONDAMENTALE

L’analyse technique présentée ci-dessus doit être confirmée par les fondamentaux de l’entreprise et le contexte macroéconomique. Examinons si les données opérationnelles et sectorielles soutiennent le scénario d’un rebond durable.

6.1 Résultats T3 2025 : le tournant opérationnel

CAPGEMINI a publié le 28 octobre 2025 des résultats qui marquent un tournant positif après plusieurs trimestres difficiles :

Chiffres clés

Chiffre d’affaires T3 : 5 393 M€ (+2,9% à taux constants, +0,3% en données publiées)
9 premiers mois 2025 : 16,50 Mds€ (+1,0% à taux constants)
Prises de commandes : 5 161 M€ (+1,5% à taux constants)
Book-to-bill ratio (*1*) : 0,96 (conforme à la saisonnalité)
Effectifs : 354 700 collaborateurs (+4,7% sur un an)

(*1*) : Book-to-bill ratio = Prises de commandes / Chiffre d’affaires

Points positifs

Nette accélération de la croissance au T3 (+2,9%) vs T2 (+0,7%) → premier trimestre de croissance organique positive depuis 7 trimestres
Croissance supérieure aux attentes du marché
Performance géographique contrastée mais dynamique forte en Amérique du Nord (+7,0%) et Royaume-Uni (+9,0%)
Secteurs porteurs : Services Financiers, TMT (Telecom/Media/Tech), Life Sciences
Demande soutenue pour cloud, data et IA avec accent sur l’efficacité

Points d’attention

Faiblesse persistante en France (-4,7%) notamment dans l’Industrie
Reste de l’Europe en léger recul (-1,5%)
Pressions sur les prix malgré la reprise, impactant les marges
Environnement de marché qualifié d' »inchangé » par le management

Révision des guidances 2025

Le groupe a relevé ses prévisions pour l’ensemble de 2025 :

Indicateur	Guidances initiales (février 2025)	Nouvelles guidances (octobre 2025)
Croissance CA (taux constants)	-1,0% à +1,0%	+2,0% à +2,5%
Marge opérationnelle	13,3% à 13,5%	13,3% à 13,4%
Free cash flow organique	~1,9 Mds€	~1,9 Mds€ (inchangé)

Commentaire du CEO Aiman Ezzat :

« Le Groupe a réalisé un T3 solide, meilleur que prévu, grâce à la pertinence de notre positionnement de partenaire business et technologique alimenté par l’IA et aux actions ciblées initiées il y a un an, dans un environnement de demande largement inchangé. »

Ce retour à la croissance organique valide le scénario d’un point bas atteint et d’une reprise progressive de l’activité.

6.2 Contexte sectoriel : IT et transformation digitale

Le secteur des services IT bénéficie de plusieurs tendances structurelles porteuses :

1. L’Intelligence Artificielle devient incontournable

L’IA représente la première opportunité de marché pour 81% des ESN (*2*) françaises
Marché de l’IA attendu : 220 à 580 Mds€ en 2025
72% des ESN utilisent l’IA dans leur delivery, 67% dans l’administratif
CAPGEMINI a lancé 1 100 projets GenAI et développe des offres propriétaires
Demande forte pour :
- IA générative (chatbots, automatisation, assistants intelligents)
- Agents IA autonomes (Microsoft Copilot, Salesforce Agentforce)
- Gouvernance et conformité de l’IA (AI Act européen entré en vigueur)

(*2*) ESN : Entreprise de Services du Numérique

2. Cloud et cybersécurité en croissance soutenue

Cloud hybride et souverain : demande en forte hausse (NIS2, DORA)
Transformation digitale mobilise 58% des acteurs IT
Cybersécurité : 3ème opportunité (56% des entreprises) avec adoption du Zero Trust
Migration continue des entreprises vers le cloud avec un CAGR (*3*) de +18% attendu jusqu’en 2028
Secteurs régulés (finance, santé, énergie) privilégient les solutions souveraines

(*3*) CAGR = Compound Annual Growth Rate (Taux de Croissance Annuel Composé en français)

3. Pression sur les marges et optimisation

Les clients privilégient les projets d’efficacité opérationnelle vs projets de croissance
Pression sur les prix : forte concurrence, war for talents
Importance croissante du ROI mesurable et des projets à valeur ajoutée immédiate

6.3 Position concurrentielle de CAPGEMINI

Forces :

Leader européen avec forte présence mondiale (28% Amérique du Nord, 20% France, 31% Reste Europe, 21% Asie-Pacifique/Amérique Latine)
Positionnement premium sur la transformation digitale et l’IA
Expertise sectorielle reconnue (Finance, Industrie, Énergie, TMT)
Partenariats stratégiques avec les grands éditeurs (Microsoft, Google, AWS, SAP)
Bilan solide permettant des acquisitions ciblées

Points de vigilance :

Exposition forte à l’Europe (63% du CA) où la croissance est plus faible
France en difficulté (-4,7% au T3) notamment dans l’Industrie
Décote de valorisation vs concurrents américains (Accenture, IBM)
Disruption IA : risque de cannibalisation des activités traditionnelles

Principaux concurrents :

Accenture : leader mondial, valorisation premium (PER ~18-20x)
IBM Services : transformation en cours, focus sur l’IA Watson
Tata Consultancy Services (TCS) : champion indien, compétitivité prix
Atos : concurrent français en difficulté, opportunités de parts de marché

6.4 Acquisitions stratégiques récentes

CAPGEMINI a renforcé son positionnement par des acquisitions ciblées :

Acquisition de Cloud4C (finalisée en octobre 2025) :

Leader des services managés pour environnements cloud hybrides et souverains
Renforce le positionnement de CAPGEMINI sur le cloud de confiance

Acquisition de WNS (annoncée en juillet 2025) :

Deal majeur pour renforcer les activités de Business Process Outsourcing
Attendue comme relutive pour le BPA dès 2026

Ces acquisitions élargissent le portefeuille d’offres et renforcent la compétitivité sur les segments à forte croissance.

6.5 Valorisation et consensus des analystes

CAPGEMINI affiche une décote significative par rapport à ses pairs internationaux :

Métrique	CAPGEMINI	Pairs (médiane) (4)	Décote
PER 2026e	11,0x	15-16x	-27%
P/B (Price-to-Book) (5)	2,1x	3,5x	-40%
EV/Sales (6)	0,7x	1,2x	-42%

(*4*) Pairs = Entreprises comparables (en anglais : « peers »)
(*5*) P/B = Price-to-Book ratio (Ratio Cours/Valeur comptable)
(*6*) EV/Sales = Enterprise Value / Sales ratio (Valeur d’Entreprise / Chiffre d’Affaires)

Cette décote reflète les inquiétudes sur la croissance en Europe (63% du CA). Toutefois, elle offre un potentiel de rerating substantiel dès que la dynamique opérationnelle s’améliore durablement.

Consensus des analystes (novembre 2025)

Recommandations (14 analystes suivis) :

Recommandation moyenne : ACHETER
12 recommandations « Acheter »
2 recommandations « Neutre »
0 recommandation « Vendre »
Objectif de cours moyen : 172,50 € (soit +40% de potentiel)

Analyses récentes post-T3 :

Oddo BHF : relève l’objectif de 160 € à 169 €, conseil « Surperformance »
- « La décote de valorisation de ~25% vs pairs globaux nous semble très exagérée »
- Relèvement des estimations de BPA (*7*) 2025-2026 de +1% et +1,5%
Invest Securities : maintient objectif à 232 €, conseil « Achat »
- « Le retour de la croissance organique au T3 pourrait enclencher un rerating »
- Acquisition de WNS jugée relutive
Citigroup : reprend le suivi avec recommandation « Acheter » (4 novembre 2025)
Bank of America : réitère « Achat » après les solides résultats du T3
Jefferies : note des « tendances solides » mais souligne les « pressions sur les prix »

(*7*) BPA = Bénéfice Par Action (en anglais : EPS = Earnings Per Share)

Ce consensus reflète la confiance des professionnels dans la capacité de CAPGEMINI à rebondir.

6.6 Environnement macroéconomique

Climat économique en Europe (marché principal de CAPGEMINI)

2025 : Année de transition incertaine :

Croissance PIB Zone Euro : +0,8% à +1,2% attendu (faible mais positive)
Inflation : en décélération mais toujours au-dessus de 2% (2,5-3%)
Taux d’intérêt BCE : cycle de baisse engagé mais rythme prudent
Tensions géopolitiques : guerre en Ukraine, instabilité au Moyen-Orient
Incertitudes politiques : élections, montée des populismes

Impact sur les budgets IT

Budgets IT 2025 : stabilisation après deux années de baisse
Priorités : projets d’optimisation et d’efficacité plutôt que de croissance
ROI (*8*) exigé : pression sur la rentabilité des projets, cycles de décision plus longs
Investissements sélectifs : focus sur IA, cybersécurité, cloud (technologies stratégiques)

(*8*) ROI = Return On Investment (Retour sur Investissement)

Perspectives macroéconomiques

Facteurs favorables :

Reprise graduelle de la croissance économique en Europe (2026-2027)
Baisse des taux d’intérêt : stimulation progressive de l’investissement
Demande structurelle pour la transformation digitale (incontournable)
Plans de relance : investissements publics dans le numérique (France 2030, REPowerEU)

Facteurs défavorables :

Risque de récession en cas de choc exogène (escalade géopolitique)
Faiblesse de l’Industrie en France et Allemagne (clients majeurs)
Pression concurrentielle des acteurs indiens et nouveaux entrants IA
Disruption technologique : l’IA pourrait remplacer certaines prestations traditionnelles

📈 Verdict macroéconomique : Les fondamentaux confirment le scénario technique. Le retour à la croissance organique au T3 2025, les catalyseurs sectoriels (IA, cloud) et la valorisation décotée soutiennent l’hypothèse d’un rebond durable depuis le creux de septembre 2025.

7. SYNTHÈSE : CONVERGENCE DES SIGNAUX

L’analyse technique et l’analyse fondamentale convergent vers un même diagnostic : CAPGEMINI se trouve à un point d’inflexion majeur offrant une opportunité d’investissement attractive.

7.1 Alignement des facteurs techniques

✅ Creux potentiel formé en septembre 2025 à 118,10 €
✅ Zone de support stratégique multiple : canal (110-130 €) + support 2p (110 €)
✅ Correction cohérente : -48% comparable aux corrections historiques
✅ Pattern favorable : similitudes avec les creux de 2009 et 2020 qui ont précédé des hausses majeures
✅ Cycle de durée normale : 5,46 ans cohérent avec l’historique

7.2 Confirmation par les fondamentaux

✅ Retour à la croissance organique (+2,9% au T3 2025) après 7 trimestres de contraction
✅ Relèvement des guidances par la direction
✅ Catalyseurs sectoriels puissants : IA générative (1 100 projets), cloud, cybersécurité
✅ Décote de valorisation : -27% sur PER offrant un potentiel de rerating
✅ Consensus analystes très positif : 88% de recommandations « Acheter », objectif moyen +40%

7.3 Scénarios prospectifs

Sur la base de l’analyse technique et fondamentale, nous identifions trois scénarios principaux :

Scénario	Probabilité	Horizon	Objectif	Potentiel
1. Rebond technique	35%	6-12 mois	165-190 €	+34% à +54%
2. Nouveau cycle haussier	35%	2-4 ans	250-310 €	+103% à +151%
3. Consolidation	30%	3-6 mois	100-120 €	-10% à -18%

Probabilité cumulée des scénarios haussiers : 70%

7.4 Ratio rendement/risque

Au cours actuel de 123,35 € :

Potentiel de hausse : +34% à +151% selon le scénario (moyenne pondérée : +68%)
Risque de baisse : -10% à -18% vers la zone de support 100-110 €
Ratio rendement/risque : environ 5:1 (très favorable)

💡 Point clé : L’asymétrie rendement/risque est exceptionnellement favorable dans la zone actuelle 120-130 €, avec un potentiel de gain moyen 5 fois supérieur au risque de perte.

8. CONCLUSION ET CONSEIL D’INVESTISSEMENT

8.1 Verdict final

CAPGEMINI se trouve aujourd’hui à un point d’entrée stratégique rare qui combine :

Une position cyclique favorable après un creux potentiel et un cycle de 5,46 ans
Une zone de support technique majeure offrant un plancher solide
Un retour à la croissance fondamentale confirmé par les résultats T3 2025
Une valorisation décotée offrant un potentiel de rerating
Des catalyseurs sectoriels puissants (IA, cloud, cybersécurité)

Le ratio rendement/risque de 5:1 et la probabilité de 70% d’un scénario haussier rendent cette opportunité particulièrement attractive pour les investisseurs patients.

8.2 Conseil d’investissement

ACHAT PROGRESSIF

8.3 Stratégie d’entrée recommandée

Nous recommandons une approche progressive permettant de profiter d’un éventuel retour vers la zone de support tout en initiant une position dès maintenant :

Zone de prix	Action recommandée	Allocation suggérée
120-130 € (zone actuelle)	Achat initial	30-40% de la position cible
110-120 €	Renforcement	30-40% supplémentaires
100-110 €	Achat agressif	20-30% restants

8.4 Objectifs de cours

Objectif 1 (conservateur, 9-12 mois) : 165 € (+34%)
Objectif 2 (réaliste, 12-18 mois) : 210 € (+70%)
Objectif 3 (ambitieux, 3-5 ans) : 290-310 € (+135% à +151%)

8.5 Horizon d’investissement

Minimum recommandé : 12 mois
Horizon optimal : 18-36 mois
Patience récompensée : Les meilleurs gains interviennent généralement dans les années 2-4 du nouveau cycle

8.6 Alternative : ne rien faire

Approche encore plus prudente : attendre une confirmation :

Signal d’achat conservateur : Franchissement durable du niveau 135 € (confirmerait le rebond)
Signal d’achat opportuniste : Retour vers 110 € avec rebond immédiat (double creux)

⚠️ Important : Attendre une confirmation pourrait faire manquer une partie significative du rebond (les 15-20 premiers pourcents), mais réduit le risque psychologique d’acheter trop tôt.

8.7 Prises de profit partielles

Prises de profit échelonnées pour sécuriser progressivement les gains :

À 165 € : Vendre 25% de la position (sécurise +34%)
À 210 € : Vendre 25% supplémentaires (sécurise +70%)
À 280-310 € : Vendre 25% supplémentaires (sécurise +127% à +151%)
Solde (25%) : Laisser courir en position long terme

Message final

La zone 110-130 € constitue une fenêtre d’opportunité historique pour investir sur CAPGEMINI avec un excellent rapport rendement./risque

L’analyse technique, les fondamentaux et la valorisation convergent vers un même constat : c’est le moment d’agir progressivement.

Analyse rédigée le 08 novembre 2025. Cette analyse est fournie à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Les investisseurs sont invités à consulter leur conseiller financier avant toute décision d’investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investir en bourse comporte des risques de perte en capital.